Küresel iktisatta yaşanan bariz yavaşlama sonrası artan mali genişleme mümkünlüğü piyasalar ve varlıklar tarafından fiyatlanıyor.
ABD Merkez Bankası (Fed), Avrupa Merkez Bankası (ECB) ve başka birçok merkez bankalarının geçen aydan itibaren seslendirmeye başladıkları faiz indirimi, piyasalardaki varlık fiyatları üzerinde tesirini göstermeye başladı.
Analistler, 10 yıl ortadan sonra Fed’in temmuz toplantısında faiz indirimine gitmesine kesin gözüyle bakarken, bu ihtimal mayısta yüzde 19 düzeyinde bulunuyordu. ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin yüzde 1,939 ile Kasım 2016’dan bu yana en düşük düzeye inmesi analistler tarafından bu beklentinin bir sonucu olarak gösteriliyor.
Öte yandan ABD’de aykırıya dönmüş getiri eğrisi 1 ayı geride bırakırken, bugün açıklanacak tarım dışı istihdam sayısının faiz indirimi beklentisini güçlendirebileceği yahut zayıflatabileceği tabir ediliyor.
Mayıs ayında 75 bin olarak açıklanan tarım dışı istihdam verisinin 100 binin altında gelmesinin erken bir faiz indirimini beraberinde getireceğini aktaran analistler, piyasa beklentisinin ise 160 bin civarında bulunduğuna işaret ediyor.
Dolar karışık bir seyir izliyor
Genişlemeci para siyaseti öncesi tahvil getirilerinin daha da düşmesi beklentisi, yatırımcıların dolar talebinin artmasını beraberinde getirirken, bu durum doların kıymetinin kimi para üniteleri karşısında yükselmesine yol açıyor.
Dolar, avro ve sterlin karşısında son iki haftanın en yüksek düzeyine ulaşırken, bu fiyatlamada Avro Bölgesi’nde yaşanan siyasi belirsizlikler de kıymetli bir etken olarak görülüyor. Asya tarafında ise doların, Japon yeni karşısında son üç ayda yüzde 3,5 paha kaybetmesinin, mali genişleme mümkünlüğünün artması olarak gösteriliyor.
Analistler, risk algısının arttığı periyotta yatırımcıların inançlı liman olarak gördükleri yeni alarak risklerden korunma yoluna gittiklerini söz ediyor.
Türk lirası ise artan jeopolitik risklere karşın global piyasalarda artan güvercin tavırla birlikte dolar karşısında 5 Nisan’dan bu yana en düşük düzey olan 5,60 düzeyinin altına inerken, mevcutta 5,61 düzeylerinde istikrar buldu.
Tahvil getirileri global bazda düşüşünü sürdürüyor
Almanya 10 yıllık tahvil getirileri yüzde eksi 0,399’u test ederek, ECB’nin rezerv paralara uyguladığı yüzde 0,4’lük vergi düzeyiyle neredeyse tıpkı seviyeye geriledi.
Yatırımcıları getiri elde etmek için farklı varlıklara yönlendiren bu durum sonucu İtalya 2 yıllık tahvil getirileri bir yıl sonra negatif bölgeye geriledi. Böylelikle Avro Bölgesi ekonomilerinin tamamının 2 yıllık tahvil getirileri negatif bölgeye inmiş oldu. Ayrıyeten İtalya 10 yıllık tahvil getirileri Kasım 2016’dan bu yana en düşük düzey olan yüzde 1,599 düzeyini test etti.
Öte yandan Avrupa Birliği başkanlarının Memleketler arası Para Fonu (IMF) Lideri Christine Lagarde’ı aday göstermesi güvercin havanın devam etmesine sebep oldu. Lagarde’ın gerektiğinde nakdî genişlemeye devam edeceği beklentisi tahvil getirilerini aşağı çeken bir diğer neden olarak gösteriliyor.
Parasal genişleme halihazırda başlamış durumda
Avustralya Merkez Bankası (RBA) siyaset faizini bu hafta tarihi düşük düzey olan yüzde 1 düzeyine çekerken, analistler yüzde 92 ihtimalle yıl sonuna kadar bu oranın yüzde 0,75 düzeyine gelmesini bekleniyor.
İngiltere’de 48,6’dan 43,1’e düşerek beklentilerin epeyce altında gelen inşaat PMI verisi de iktisatta yaşanan yavaşlamaya işaret ediyor.
Analistler, İngiltere Merkez Bankasının (BoE) mali genişlemeye katılma ihtimalini epey yüksek olduğunu tabir ediyor.
Sözle yönlendirme her formuyla kullanılıyor
Japonya Merkez Bankası (BoJ) geçen ay yaptığı siyaset faizi sonrası halihazırda uygulanmakta olan mali genişlemenin devamına karar verdiklerini açıklamıştı.
BoJ Lider Yardımcısı Masayoshi Amamiya son yaptığı açıklamada, enflasyon gayesinden uzaklaşılırsa faiz indiriminde tereddüt etmeyeceklerini söyledi. Faiz indiriminin kâfi olmayacağı durumlara da değinen Amamiya, faiz indirimiyle varlık alımlarını birlikte kullanabileceklerini, gerekirse kullanılan araçların özelliklerinin dahi değiştirilebileceğini belirtti.
Finlandiya Merkez Bankası Lideri Olli Rehn dün açık olarak ECB’nin gerekirse kelamlı yönlendirmeyi değiştirerek faiz indirebileceğini ve mali genişlemeye başlayabileceğini kaydetti.
Rehn, düşük enflasyon beklentilerinin büyük tasa oluşturduğunu belirterek, bunun münasebetini ise “piyasa bazlı beklentilerin çok düşük düzeylerde bulunması” biçiminde gösterdi.
